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  • 时间:2020-01-11 17:26:10 阅读:4789
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    威尼斯人平台登录网址,  01

    上周市场表现

    指数

    周涨跌

    上证综指

    -1.72%

    创业板指

    -4.23%

    纳斯达克

    +0.57%

    道琼斯工业指数

    -0.05%

    WTI原油期货收盘价格

    +1.28%

    COMEX黄金

    -0.15%

    人民币汇率

    -0.06%

    10年期国债收益率

    上行6.55BP

    10年期国开债收益率

    上行4.51BP

      02

    一周重要资讯

    1、3月新增人民币贷款1.69亿元,社会融资规模2.86万亿元,高于市场预期。

    社融同比增速从上月10.1%上升至10.7%。经济前瞻指标企稳,且结构改善,反映宽信用效果正在显现,经济企稳预期进一步提升。

    2、中国3月出口(以美元计)同比14.2%,一季度累计出口1.4%,符合预期。

    我国出口金额同比增速趋势指标继续回落。发达国家PMI以及出口国出口增速也处于回落态势。

    3、3月CPI同比2.3%,其中食品CPI同比4.1%,非食品同比增1.8%。

    主要受猪肉、鲜菜及燃料价格上涨拉动。PPI同比增速反弹,受上游原油价格上涨带动明显。通胀预期提升以及工业利润相关指标企稳,提升了市场对经济企稳预期。

    4、商务部表示第九轮中美经贸高级别磋商后,双方牵头人进行了通话,讨论了遗留问题。

    中美贸易谈判情绪缓和,有利于维持市场情绪,仍需关注贸易谈判中,关于进口要求以及出口关税减免的条件,对中国制造业投资的影响。

    03

    宏观数据

    1、需求回落。周度耗煤量同比-1.7%,发电量同比增速较上周回落。

    2、动力煤电厂库存小幅下降,港口库存增速持平,六大电厂动力煤可用天数从上周22.82天小幅下降至22.17天,港口库存同比增速从-6%上升至5%。

    3、螺纹钢库存出现小幅补库存迹象。钢铁库存同比-7.5%,螺纹钢库存同比-4%,比3月去库存节奏放缓。

    4、投资方面,房地产方面,30城商品房销售同比(MA7天)18.92%,增速较上周改善,预计与春节错位效应消失后回归正常有关。一二线城市销售良好,但三四线城市销售大幅恶化。基建投资方面,PPP投资4月日均成交同比-48%,整体看,基建整体企稳。

    5、出口方面,CCFI指数领先于出口金额增速。截至本周CCFI指数MA4回升至同比4.7%,价格增速改善。反映12月下旬开始我国出口下行趋势出现反弹。

    04

    流动性分析

    本周银行间隔夜、7天、14天、21天、1月质押利率涨跌分别为+123BP、+40BP、+51BP、+50BP、+28BP,交易所隔夜、7天质押利率涨跌分别为+52BP、+72BP。本周资金面总体均衡宽松,下周受税期、政府债发行缴款等因素影响,预计资金面波动较大,且4月17日有3675亿MLF到期,届时需关注央行操作。

    05

    A股投资策略

    国内方面,继PMI出现生产扩张迹象后,受地方专项债及贷款发行节奏提前影响,社融增速再超预期,较2018年4季度改善0.8个百分点。经济前瞻指标企稳后,预计市场风险偏好大概率继续维持,这将会使中国权益市场维持良好的表现。

    同时,通胀重回2时代,使得货币政策再度放松预期有所回落,因此货币宽松预期受益的相关行业关注度可能降低。

    由于二季度2019年经济同步指标仍处于下行态势,因此关注盈利预期改善的行业。因此预计权益市场结构性机会突出,建议逢低关注消费及成长股领域。

    1、稳增长政策受益的领域,如基建、房地产行业;

    2、业绩稳定、高分红、低估值板块,如公用事业领域;

    3、符合产业升级方向的行业,如5G,人工智能,创新药,游戏。

    06

    债券投资策略

    本周公布的出口数据与社融数据均超预期,有利于市场风险情绪提升,利率债市场可能继续承压。但是由于中美贸易摩擦客观上对中美贸易顺差有限制性要求,对出口的预期不宜过度悲观但也不宜过度乐观;社融数据虽然超预期,但投放领域除小微企业外,仍然主要是基建地产,考虑到基建地产的绝对体量已经相当庞大,有助于带动经济数据企稳,但带动社融数据持续超出名义GDP增速的难度较大。

    1、 建议关注中等久期、中高评级信用债,从结构上看城投、地产是受益相对较多的板块,建筑等受融资环境影响较大的行业也可关注;

    2、 关注权益市场上涨给转债市场带来的投资机会;

    3、 关注利率债市场的波段性交易机会。

     

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